٢٣ أغسطس، ٢٠٢٦
0:00
هل لديك أي أسئلة بخصوص درس الأمس؟
Est-ce que vous avez des questions par rapport au cours d'hier ?
0:06
أرجيم، هل لديك سؤال؟ تفضل. انتظر، سأقوم بتفعيل الميكروفون.
Argym, tu as une question ? Vas-y. Attends, je vais activer le micro.
0:17
إذن، إذا كان لديك أي أسئلة بخصوص درسنا في الأمس، تفضل.
Donc, si vous avez des questions par rapport à notre cours d'hier, allez-y.
0:22
نعم، مساء الخير، هل تسمعني؟ نعم، أسمعك. إذن
Oui, bonsoir, vous m'entendrez ? Oui, je vous entends. Donc
0:27
رئيس، أود أن أعرف، قبل صدور بيانات مثل CPI أو NFP، كيف تحدد ما هو مُسعّر بالفعل من قبل المؤسسات؟
chef, je voudrais savoir, avant une publication comme le CPI ou le NFP, comment est-ce que vous déterminez ce qui est déjà pricé par les institutions ?
0:37
هل تعتمد فقط على التوقعات أم أنك تنظر بشكل أساسي إلى تطور عوائد السندات الأمريكية لمدة 10 سنوات، وDXY وZN1؟
Est-ce que vous vous basez seulement sur le forecast ou vous regardez surtout l'évolution du US 10 years, du DXY et ZN1 ?
0:48
حسناً، هناك شيء يجب أن نفهمه أولاً.
Ok, donc déjà il y a une chose qu'il faut comprendre.
0:55
قبل صدور البيانات، لماذا أنظر، ولماذا يجب علينا دائماً النظر إلى عقود الميزات على المعدلات؟
Avant la publication, pourquoi moi je regarde, pourquoi nous on doit toujours regarder les contrats features sur les taux ?
1:04
هذا ما سننظر إليه. لماذا؟ لأنه،
C'est ce qu'on va regarder. Pourquoi ? Parce que,
1:07
على سبيل المثال، إذا نظرنا إلى العلامات، بينما هناك صدور لبيانات CPI، على سبيل المثال،
par exemple, si on regarde les étiquis, alors qu'il y a une publication du CPI qui doit sortir, par exemple,
1:17
عندما ننظر إلى ZK، فإن النظر فقط إلى أدوات مراقبة الاحتياطي الفيدرالي يختلف تماماً، على سبيل المثال. لماذا؟
quand on regarde les ZK, c'est très différent de regarder uniquement les Fed Watchtool, par exemple. Pourquoi ?
1:23
لأنه عندما تنظر، لنفترض، إلى هذا الموقع، redprobability.com، ترى أن احتمالات الزيادة تتغير، على سبيل المثال، بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي.
Parce que quand tu regardes, disons, ce site-là, redprobability.com, tu regardes ce site, tu vois que les probabilités de hausse passent, par exemple, pour la Fed.
1:35
ترى أن الاحتمالات تتغير من، لا أعرف، لنفترض، من 20% إلى 25% أو 30%.
Tu vois que les probabilités passent de, je ne sais pas, de, disons, de 20% à 25% ou à 30%.
1:45
من 20 إلى 30%، عندما تتغير من 20 إلى 30%، تقول لنفسك أنه كان هناك تغيير، لكن ليس مثيراً للاهتمام جداً.
20 à 30%, quand ça passe de 20 à 30%, pour toi, tu te dis qu'il y a eu un changement, mais ce n'est pas aussi intéressant que ça.
1:55
هكذا تفكر. لكن إذا رأيت، على سبيل المثال، المساعدات ترتفع بهذه القوة،
C'est comme ça que tu réfléchis. Mais si jamais tu vois, par exemple, les aides qui montent comme ça très fortement,
2:05
ترى، بصرياً، ترى هذه الزيادة، ستقول، حسناً، هناك شيء ما.
tu vois, visuellement, tu vois cette hausse, tu vas dire, ok, là, il y a quelque chose.
2:11
هل تفهم قليلاً ما سأقوله؟ لذا، أول شيء سننظر إليه هو ذلك، وهو ZKIs.
Est-ce que vous comprenez un peu ce que je vais dire? Donc du coup, la première chose qu'on va regarder, c'est ça, c'est les ZKIs.
2:18
ما هو وضع ZKIs؟ إذا كانت ZKIs قبل صدور بيانات CPI، كما هو الحال هنا، ترى أن المثال هنا.
Quel est le positionnement des ZKIs ? Si par exemple les ZKIs avant la publication du CPI, comme par exemple ici, tu vois l'exemple il est là.
2:28
المثال هنا قبل صدور بيانات CPI
l'exemple il est là avant la publication du CPI
2:33
إذا كانت ZQ هنا، فهذا يعني أنني أعلم أن السوق يقوم بتسعير زيادة في معدلات الاحتياطي الفيدرالي.
si les ZQ il est là ça veut dire je sais que le marché est en train de pricer une hausse de taux de la fête
2:39
أعلم أن السوق متشدد بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي، ومع ذلك، حتى لو لم تكن هناك زيادة، قد لا يرى السوق انخفاضاً، مما يعني أن السوق في وضع متشدد.
je sais que le marché il est hawkish pour la fête néanmoins même si c'est pas une hausse peut-être que le marché ne voit pas une baisse donc ça veut dire que le marché est dans un positionnement hawkish
2:51
توجه متشدد لأولئك الذين لا يعرفون، إنه توجه عدواني
un positionnement hawkish pour ceux qui ne savent pas c'est un positionnement agressif
2:56
يظهر أن البنك المركزي مستعد لرفع أسعار الفائدة أو الإبقاء على الأسعار مرتفعة جداً،
qui montre que la banque centrale est prête à augmenter les taux d'intérêt ou soit à garder les taux très élevés,
3:04
إذا كانت في حالة انخفاض. الآن، بمجرد أن أحصل على هذه المعلومات، ماذا أفعل؟ أنظر الآن إلى التقويمات الاقتصادية.
s'il est en train de baisser. Maintenant, une fois que j'ai cette information, qu'est-ce que je fais ? Je regarde maintenant les calendriers économiques.
3:11
إذا رأيت، على سبيل المثال، الأسواق، على سبيل المثال،
Si je vois, par exemple, les marchés, par exemple,
3:16
يرون تضخماً بنسبة 2%، التوقعات أو الإجماعات،
voient une inflation à 2%, les forecasts ou les consensus,
3:23
التوافق و
consensus et
3:25
التوقع هو نفس الشيء لذلك إذا رأيت أن التوافقات من
forecast c'est la même chose donc si je vois que les consensus des
3:29
الاقتصاديين هي 2% فهذا يعني تضخم بنسبة 2% و
économistes c'est 2% c'est une inflation à 2% et
3:32
إذا كان التضخم يظهر على سبيل المثال بنسبة 1.5%
que l'inflation sort par exemple à 1,5%
3:35
فأنا أعلم أنه سيكون هناك حركة قوية
là je sais qu'il y aura un fort
3:39
لأن الأسواق هنا لا تتوقع ذلك على الإطلاق، هذه ليست معلومة مدمجة في الأسواق، من اللحظة التي أرى فيها أن المساعدات تنخفض، فهذا يعني أن الأسواق لا تتوقع ذلك على الإطلاق.
mouvement parce que ici les marchés ne s'attendent pas du tout à ça ce n'est pas une information qui est intégrée par les marchés ça à partir du moment où je vois que les aides qui baissent ça veut dire que les marchés ne s'attendent pas du tout à ça.
3:43
هذه ليست معلومة مدمجة في الأسواق. من
Ce n'est pas une information qui est intégrée par les marchés. À
3:47
اللحظة التي أرى فيها أن ZK تنخفض، فهذا يعني أن الأسواق لا تتوقع تضخماً منخفضاً، هم لا يتوقعون انخفاضاً على الإطلاق.
partir du moment où je vois que les ZK baissent, ça veut dire que les marchés ne prissent pas une inflation à la baisse, ils ne prissent pas une baisse de tout.
3:56
هذا بالضبط ما حدث هنا. عندما كانت الفيدرالية، كما ترى، حصلنا على CPI هنا، التضخم يظهر وفجأة، تنفجر ZK.
C'est exactement ce qui s'est passé ici. Lorsque la Fed, tu vois, on a eu les CPI ici, l'inflation sort et boum, ça explose les ZK.
4:06
ثم يعيدون رسم ZK، تنخفض مرة أخرى لأن المستثمرين قالوا حسناً، حتى لو انخفض التضخم، فهذا ليس سبباً للفيدرالية لعدم رفع الأسعار.
Ensuite, ils retracent les ZK, ils baissent encore parce que les investisseurs se sont dit bon, même si l'inflation a baissé, ce n'est pas une raison pour la Fed de ne pas augmenter les taux.
4:14
لذا انظر إلى الدولار، كيف استجاب. طق.
Donc là, regarde le dollar, comment il a réagi. Tac.
4:20
الدولار، مع هذه الزيادة، انخفض الدولار. حسناً. لقد انخفض.
Le dollar, avec cette hausse, le dollar a baissé. Ok. Il a baissé.
4:25
لكن بعد ذلك، ينخفض، المساعدات التي تنخفض، الدولار يرتفع. لأن بالنسبة للمستثمرين، هذه ليست سبباً مقبولاً.
Mais ensuite, il baisse, les aides qui baissent, le dollar, il monte. Parce que pour les investisseurs, ce n'est pas une raison valable.
4:32
مجرد انخفاض واحد في التضخم ليس كافياً لكي لا ترفع الفيدرالية الأسعار. لكن انظر ماذا حدث بعد ذلك.
Juste une seule baisse de l'inflation n'est pas suffisante pour que la Fed n'augmente pas les taux. Mais regarde ce qui s'est passé après.
4:40
الآن، تأتي الفيدرالية، كان المستثمرون يعتقدون أن الفيدرالية ستعطي إشارة لرفع الأسعار، لكن هذا ليس ما حدث.
Là, maintenant, la Fed arrive, les investisseurs pensaient que la Fed va donner un signal de hausse de taux, mais ce n'est pas ce qui s'est passé.
4:52
أعطت الاحتياطي الفيدرالي إشارة مختلطة.
La Fed a donné un signal mitigé.
4:56
مثل، على سبيل المثال، لنفترض أنك تقول لي راشد، سأأتي لزيارتك في المغرب.
C'est comme, par exemple, disons que toi, tu me dis Rachid, je vais venir te rendre visite au Maroc.
Only the first 5 minutes are free. Install the app or extension to keep watching.
Download
Request another language